桩基声测管库存下降收窄，黑色商品全线下降。需求季节性下降，冬季储存疲软，桩基声测管库存放缓，今年较后一周黑色期货开盘黯淡。上周五晚，黑色商品集体跳水，27日跌幅进一步扩大。

随着近期钢厂复工预期的增加和终端需求的季节性下降，国内桩基声测管市场供需边际疲软，桩基声测管价格反弹趋势可能结束。回顾年内桩基声测管价格走势，国内桩基声测管产量控制政策已成为影响桩基声测管价格的重要因素之一。在政策指导下，根据国家统计局的数据，今年1月至11月，我国桩基声测管产量累计94635.9万吨，同比下降2.6%。一方面，这意味着桩基声测管产量的减少取得了显著成效。另一方面，投资者对后期钢厂复工的预期也在增加。由此推动，焦煤、焦炭、铁矿石价格不同程度反弹，铁矿石上周下半周回到700元/吨以上。

近年底，桩基声测管产量预计将在12月同比下降20%以上，因此到12月底，全国将成功完成年度桩基声测管减压任务。从12月底到1月，各省将在减压的情况下不同程度地恢复生产。在后期，我们将重点关注去库存和原材料成本支持。然而，淡季对成品材料的需求疲软已成为桩基声测管市场必须面对的现实。今年，在桩基声测管产量平均控制政策的同时，国内桩基声测管库存在终端需求良好韧性的推动下继续去库存，这也给了市场强有力的支持。

然而，近几周，国内桩基声测管市场的去库节奏逐渐放缓，市场对1月份桩基声测管市场库存拐点的预期也开始上升。随着桩基声测管需求的季节性下降，库存进一步下降的难度越来越明显。缺乏去库存支持的桩基声测管价格将不可避免地回到疲软。

此外，根据早期报告的冬季储备和早期报告，虽然新一轮冬季储备在12月底悄然开放，但由于桩基声测管价格高，贸易商谨慎，桩基声测管贸易商囤积热情不高，市场预计今年冬季储备可能弱于去年。在后期，市场仍将在强劲的预期和弱现实中进行博弈，冬季储备可能在1月份推迟，届时可能迎来桩基声测管社会库存的拐点。

总的来说，刚性需求不足，供应增加。在这样的基本面下，年底桩基声测管价格下跌是合理的，也拖累了上游原燃料。